一、電解鋁供應持續增加

       供給方面：截至5月18日，國內電解鋁有效產(chǎn)能4278.6萬(wàn)噸，開(kāi)工3863.7萬(wàn)噸，開(kāi)工率90.30%。其中4月電解鋁產(chǎn)量306.44萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)10.214萬(wàn)噸，年化產(chǎn)量3728.35萬(wàn)噸。目前國內新產(chǎn)能已投產(chǎn)201.2萬(wàn)噸，待投產(chǎn)54.8萬(wàn)噸，另年內具備投產(chǎn)能力新產(chǎn)能396.5萬(wàn)噸，預期年內可累計實(shí)現617.5萬(wàn)噸。

分析認為：供給側改革政策已經(jīng)落地，短期內仍難以改變供需格局，因此市場(chǎng)供應仍將保持在高位。預期5月產(chǎn)量320萬(wàn)噸,日化產(chǎn)量10.32萬(wàn)噸，供應持續增加。

二、電解鋁市場(chǎng)價(jià)格弱勢下跌

       現貨價(jià)格方面：4月份國內現貨鋁價(jià)因政策面消息刺激，鋁價(jià)表現抗跌但上行動(dòng)力不足，主要在萬(wàn)四左右震蕩。截止到5月19日，長(cháng)江現貨市場(chǎng)價(jià)報收于13,900元/噸，環(huán)比下跌1.4%；華南現貨市場(chǎng)價(jià)報收于13,920元，環(huán)比下跌1.42%。國內鋁錠現貨社會(huì )總庫存125.41萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.12%；廣東現貨社會(huì )庫存33.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.13%。

       分析認為：電解鋁供給側改革政策效應減弱且需求較弱，鋁價(jià)高位風(fēng)險加大，因此6月份鋁價(jià)主要受基本面因素考驗，預計鋁價(jià)總體將震蕩下行為主，現貨鋁錠成交價(jià)格在13500-14200元/噸。

三、電解鋁成本呈下降趨勢

       4月份全國電解鋁加權平均完全成本13134元/噸，較3月下跌587元/噸。同期國內現貨均價(jià)14002元/噸，較3月份上漲453元/噸。4月電解鋁成本大幅下降而鋁價(jià)在政策指引下依然高位運行。從絕對數字對比來(lái)看，全行業(yè)噸鋁月均理論盈利868元。

       分析認為：5月電解鋁成本將繼續回落。其中，氧化鋁價(jià)格4月下降幅度達到300元/噸，煤炭?jì)r(jià)格保持陰跌走勢。陽(yáng)極生產(chǎn)成本平穩因此漲幅可控，整體來(lái)看，電解鋁企業(yè)成本將繼續下降。

2017年4月中國電解鋁算術(shù)平均成本與加權平均成本對比             （單位：元/噸）

四、電解鋁供給側改革

       據行業(yè)數據統計：截止到5月15日，我國符合產(chǎn)能置換指標的電解鋁產(chǎn)能約為247.55萬(wàn)噸。其中有223.55萬(wàn)噸的電解鋁產(chǎn)能實(shí)現產(chǎn)能置換，占比90.3%；約占9.7%的青海金源和山東齊星的剩余24萬(wàn)噸的產(chǎn)能置換指標仍未交易。

       分析認為：通過(guò)嚴控新產(chǎn)能與環(huán)保政策驅動(dòng)，結合目前產(chǎn)量2017年我國實(shí)際電解鋁產(chǎn)量在3243.4-3526.4萬(wàn)噸，因此電解鋁供給缺口 [170,-110]萬(wàn)噸。