一、全球制造業(yè)維持擴張

       2017年以來(lái)，全球經(jīng)濟延續復蘇態(tài)勢。據市場(chǎng)調研機構IHS Markit與摩根聯(lián)合發(fā)布的全球PMI數據顯示，6月全球制造業(yè)、服務(wù)業(yè)以及綜合PMI指數分別為53.8、53.7以及52.6，均處于擴張區間。同時(shí)6月亞太經(jīng)合組織將2017年全球經(jīng)濟增速預測由此前的3.3%調高至3.5%。

       分析認為：全球制造業(yè)維持擴張態(tài)勢。貨幣寬松政策帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格上升以及工業(yè)品價(jià)格回暖促進(jìn)工業(yè)企業(yè)補庫存效應是此番上漲的主要原因。下半年須警惕貿易摩擦、貨幣政策收緊所帶來(lái)的負面效應。

二、全球貿易增速或回落

       6月美國商品調查局（CRB）全球商品價(jià)格指數均值為440.22，同比上漲5.6%。全球經(jīng)濟復蘇使得國際貿易升溫，商品價(jià)格隨之回暖，帶動(dòng)全球貿易額的上漲。

       分析認為：本次全球貿易增速的提升更多的取決于商品價(jià)格增速。歷史數據表明商品價(jià)格指數總體上領(lǐng)先全球貿易增速約一個(gè)季度。目前商品價(jià)格增速已回落至低位企穩，表明全球商品價(jià)格已經(jīng)階段性見(jiàn)頂，全球貿易回暖增速或回落。

三、通脹疲軟拖累美聯(lián)儲加息進(jìn)程

       6月份美國核心CPI為1.7，較上月縮小0.03個(gè)百分點(diǎn)。本月通貨膨脹率依舊表現疲軟，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲9月加息的概率變小，美元繼續走弱。美聯(lián)儲主席耶倫在半年度貨幣政策聽(tīng)證會(huì )表示加息的幅度無(wú)需太大，反映了美聯(lián)儲對物價(jià)指數疲軟拖累經(jīng)濟的擔憂(yōu)。

       分析認為：對通脹低迷的擔憂(yōu)意味著(zhù)美聯(lián)儲加息進(jìn)程的推進(jìn)會(huì )更加謹慎。短期來(lái)看，自2016年以來(lái)的連續加息將告一段落，預計推遲至12月份，而縮表進(jìn)程大概率會(huì )被提前。