一、電解鋁供應出現短缺

       據阿拉丁數據，11月份我國電解鋁產(chǎn)量291萬(wàn)噸，同比上漲1.43%，環(huán)比下跌4.8%。凈進(jìn)口0.3萬(wàn)噸，總供應量291.3萬(wàn)噸，總消費量292萬(wàn)噸，從靜態(tài)數據看，當月理論供應短缺0.7萬(wàn)噸。

       分析認為：電解鋁企業(yè)大面積虧損導致企業(yè)生產(chǎn)意愿不強，同時(shí)陽(yáng)極供應不足影響部分電解鋁企業(yè)生產(chǎn)，產(chǎn)量受到壓制。下游消費同步下滑但有較強韌性，鋁價(jià)的下滑對消費也有一定促進(jìn)作用，預計12月電解鋁供應短缺。

二、電解鋁運行產(chǎn)能繼續下跌

       11月份中國電解鋁總產(chǎn)能4,316萬(wàn)噸，運行產(chǎn)能3,575萬(wàn)噸，開(kāi)工率82.83%，其中運行產(chǎn)能環(huán)比下降1.4%。據百川資訊統計，截至12月7日，2017年中國電解鋁累計已減產(chǎn)494.8萬(wàn)噸，已確定待減產(chǎn)19.7萬(wàn)噸，年內累計已復產(chǎn)143.8萬(wàn)噸。

       分析認為：由于11月采暖季限產(chǎn)正式執行，電解鋁開(kāi)工率大幅下滑。在電解鋁企業(yè)大面積虧損的情況下，預計有部分新增產(chǎn)能的投產(chǎn)將會(huì )推遲。年內仍可減產(chǎn)、復產(chǎn)的產(chǎn)能數量均較小，預計12月運行產(chǎn)能保持穩定。

三、鋁價(jià)將維持偏弱振蕩

       截至12月14日，南儲華南鋁錠現貨價(jià)報14,040元/噸，環(huán)比下跌8.53%，廣東現貨成交價(jià)報14,040元/噸，環(huán)比下跌8.38%。庫存方面，截至12月7日，全國庫存為169.53萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.77%。

       分析認為：受鋁錠庫存較高以及山東采暖季限產(chǎn)大幅不及預期影響，國內鋁價(jià)大幅回落。電解鋁市場(chǎng)供需雙弱導致庫存居高不下，同時(shí)氧化鋁價(jià)格下滑致使成本支撐松動(dòng)，預計12月鋁價(jià)仍將維持振蕩偏弱格局。

四、電解鋁成本總體上漲

       11月份電解鋁行業(yè)加權平均成本為16,477元/噸，環(huán)比上漲2.28%。其中加權自備電行業(yè)成本為16,260元/噸，加權網(wǎng)電行業(yè)成本16,568元/噸，兩者差額收窄至308元/噸。同期國內現貨均價(jià)報15,230元/噸，理論利潤為-1247元/噸

       分析認為：氧化鋁行業(yè)減產(chǎn)后市場(chǎng)仍需時(shí)間消化過(guò)剩庫存，氧化鋁價(jià)格將持續走弱。電解鋁實(shí)際減產(chǎn)不及預期，陽(yáng)極供應緊張價(jià)格堅挺，另外部分地區燃煤供暖回歸，煤炭?jì)r(jià)格大漲，綜合來(lái)看預計12月電解鋁成本仍會(huì )上漲。