一、全球經(jīng)濟增速提升

      IMF最新報告，預期2017年和2018年全球經(jīng)濟增長(cháng)分別為3.4%和3.6%。其中，美國的刺激措施下預計2017年增長(cháng)2.3%，2018年增長(cháng)2.5%，較比去年11月的預測累計增加0.5個(gè)百分點(diǎn)。全球經(jīng)濟增長(cháng)主要源于新興經(jīng)濟前景好轉以及美國財政政策刺激。在全球GDP比重中，美國占24.3%，中國占14.8%。因此中美是全球經(jīng)濟火車(chē)頭，三大經(jīng)濟體主導著(zhù)全球經(jīng)濟增長(cháng)前景。目前，美國經(jīng)濟走向過(guò)熱，中國經(jīng)濟走向復蘇。這將影響全球貨幣政策和大類(lèi)資產(chǎn)走勢，美聯(lián)儲加息預期升溫，大類(lèi)資產(chǎn)從債市向股市轉移。

二、國內經(jīng)濟將逐漸明朗

       2017 年政府工作報告中稱(chēng)，基于國外復雜的經(jīng)濟形勢以及國內推進(jìn)供給側改革的需要，2017年中國經(jīng)濟將繼續維持平穩增長(cháng)，全年GDP增長(cháng)目標預期為6.5%，較2016年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。預計經(jīng)濟增長(cháng)將呈現“前高后低”格局，經(jīng)濟減緩的幅度將逐步減小，并不斷向潛在經(jīng)濟增速收斂?？紤]去年4季度經(jīng)濟企穩回升（4季度6.8%，前三季度6.7%），今年以來(lái)經(jīng)濟活動(dòng)繼續保持較強增長(cháng)勢頭。預計2017年國內經(jīng)濟形勢將逐漸明朗，轉折點(diǎn)或出現在第三季度。

三、宏觀(guān)經(jīng)濟政策

       兩會(huì )期間李克強總理在政府工作報告中指出， 2017年貨幣政策要保持穩健中性。因此，廣義貨幣M2預期增長(cháng)均為12%左右。在2016年政府工作報告提出廣義貨幣M2預期增長(cháng)在13%左右；但央行發(fā)布的2016年金融統計數據報告顯示，2016年廣義貨幣供應量(M2)余額155.0萬(wàn)億元，僅比上年增長(cháng)11.3%。

       分析認為：M2和社融目標增速調低1%，貨幣政策實(shí)際上有明確的收緊傾向。貨幣政策收緊但財政政策更加積極，2017年赤字率擬為3%為2.38萬(wàn)億元，同比增加2,000億元。突出體現為減稅降費、地方債置換以及扶貧支出。

四、人民幣匯率存一定貶值壓力

       中國外匯交易中心數據顯示，截至3月3日，人民幣外匯匯率中間價(jià)報收于691.23，環(huán)比貶值0.44%。其中，CFETS人民幣匯率指數為94.28，環(huán)比升值0.27%；BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數分別為95.62和96.11，分別環(huán)比升值0.38%和升值0.71%。

       分析認為：國內經(jīng)濟回暖、貨幣政策中性穩健以及監管政策適時(shí)調整，均對人民幣匯率構成支撐。但美聯(lián)儲3月加息概率陡增，美元升值對人民幣構成一定壓力?？傮w來(lái)看，預計3月份人民幣匯率將繼續持穩運行。

五、民間投資延續企穩態(tài)勢

       據國家統計局統計數據顯示，2016年我國全社會(huì )固定資產(chǎn)投資完成額度為60.65萬(wàn)億元，同比增長(cháng)7.9%。其中，民間固定資產(chǎn)投資額為36.52萬(wàn)億元，同比增速僅為3.2%。

       分析認為：2016年以來(lái)，中國固定資產(chǎn)投資累計增速的下滑態(tài)勢得以遏制。預計2017年固定資產(chǎn)投資緩中趨穩、穩中向好的態(tài)勢會(huì )仍然持續，固定資產(chǎn)投資增速呈現小幅波動(dòng)、穩中有升的可能性較大，全年投資總額將達65萬(wàn)億元，增速或維持在8.5%左右。

六、大宗商品市場(chǎng)走勢向上

       國家統計局數據顯示，2017年2月份制造業(yè)PMI為51.6%，比上個(gè)月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，五大分項指數全部上升，生產(chǎn)、新訂單、供應商配送時(shí)間指數分別為53.7%、 53%、50.5%，分別比上個(gè)月上升了0.6、0.2、0.7個(gè)百分點(diǎn)。雖然原材料庫存和從業(yè)人員指數仍然低于榮枯線(xiàn)，分別為48.6%、49.7%，但比上個(gè)月上升了0.6個(gè)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。

       分析認為：制造業(yè)PMI逆季節性上升，近期經(jīng)濟運行回暖信號增強，制造業(yè)景氣狀況顯著(zhù)改善。國內3、4月份迎來(lái)傳統消費旺季。季節性備貨和企業(yè)開(kāi)工的補庫預期促進(jìn)大宗商品市場(chǎng)整體向上走勢。