一、食品價(jià)格反彈推高通脹

       12月我國CPI同比增長(cháng)1.8%，較上月擴大0.1個(gè)百分點(diǎn)，CPI年度漲幅為1.6%。PPI同比上漲4.9%，較上月下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)，PPI年度漲幅為6.3%。

       分析認為：12月石油、燃氣和工業(yè)金屬強勢上漲，但因基數效應PPI增速回落。隨著(zhù)信貸、投資下滑以及基數的逐步抬升，1季度PPI同比將繼續放緩。臨近春節疊加天氣寒冷推升食品價(jià)格，預計1季度CPI將有明顯上漲。

二、PMI小幅下降

       12月我國制造業(yè)PMI為51.6，較上月下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口訂單繼續上升至51.9，顯示外需保持強勢；大企業(yè)與小企業(yè)之差有所擴大，表明在環(huán)保壓力下大型企業(yè)達標能力強；另外，建筑業(yè)意外錄得63.9的高位。

       分析認為：12月步入制造業(yè)淡季，以及采暖季環(huán)保限產(chǎn)影響仍在持續，此次PMI放緩幅度符合市場(chǎng)特征。預計1-2月PMI仍將小幅放緩，但建筑業(yè)PMI連續兩個(gè)月大幅抬升，2018年可能存在地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資超預期的可能。

三、美元弱勢推升人民幣

       人民幣近期大幅上漲，截止2018年1月12日，在岸人民幣匯率為6.4606，環(huán)比升值2.43%，離岸人民幣匯率為6.4605，環(huán)比升值2.51%。1月9日央行通知部分中間價(jià)報價(jià)行對逆周期因子進(jìn)行調整，調整后相當于無(wú)逆周期調節。

       分析認為：調整逆周期因子的信號作用大于實(shí)際作用，其目的在于表明央行認為現階段匯率與市場(chǎng)環(huán)境符合理性，但不代表匯率政策的變化。由于近期美元持續走弱，短期內將帶動(dòng)人民幣持續走強。

四、貨幣供應增速明顯下降

        12月我國M2供應增速8.2%，M1增速11.8%，均較上月收縮0.9個(gè)百分點(diǎn)，剪刀差持平于3.6個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì )融資規模174.64萬(wàn)億，同比增長(cháng)11.96%，增速較上月收縮0.74個(gè)百分點(diǎn)。

       分析認為：金融機構持有的M2下降導致貨幣供應大幅收縮。一方面年底放貸額度受限，對存款需求上升；另一方面監管趨嚴使得資金供應不足。實(shí)體經(jīng)濟融資需求旺盛疊加央行春節定向降準，預計1季度貨幣供應將出現反彈。

五、2017年外貿明顯反彈

       12月我國進(jìn)口量1771億美元，同比增長(cháng)4.5%，全年進(jìn)口同比增長(cháng)15.9%。12月出口量2317.85億美元，同比增長(cháng)10.9%，全年出口同比增長(cháng)7.9%。年度貿易順差為4225億美元。

       分析認為：內需轉弱導致原材料進(jìn)口量大幅下降致使進(jìn)口增速大幅下滑。美國頻繁挑起貿易摩擦會(huì )對我國2018年出口造成影響，而國內經(jīng)濟增速趨緩致使進(jìn)口增速也面臨回調壓力。預計2018年進(jìn)出口雙雙回落。