一、全球經(jīng)濟呈現企穩回升態(tài)勢

       2017年一季度全球經(jīng)濟企穩回升態(tài)勢明顯，主要表現在：全球綜合采購經(jīng)理人指數（PMI）強勁回升已連續5個(gè)月超過(guò)53%，部分國家制造業(yè)庫存進(jìn)入上行周期；全球貿易景氣指數為102高于榮枯線(xiàn)100，這是繼去年第四季度出現反彈之后再次適度增長(cháng)；新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)指標連續第四個(gè)月回升，并創(chuàng )下了五年來(lái)的新高。初步估計，一季度全球經(jīng)濟環(huán)比增速折年率達到3.0%，同比增速2.7%，均較上個(gè)季度加快約0.1個(gè)百分點(diǎn)。預計二季度全球經(jīng)濟仍將維持這種企穩回升的態(tài)勢，增速為3.0%左右；2017年全球經(jīng)濟將增長(cháng)將維持在不低于2.7%。

二、國內經(jīng)濟

       一季度國內經(jīng)濟呈現投資回升、貿易趨勢性向好，PMI、CPI、PPI等主要經(jīng)濟指標數據均呈現向好局面，因此預計一季度GDP增長(cháng)6.8%。但國內經(jīng)濟仍然呈現出工業(yè)生產(chǎn)穩以及消費數據弱的格局，主要表現在價(jià)格層面上PPI與CPI的剪刀差仍高，3月份CPI同比上漲0.9%連續兩個(gè)月同比增長(cháng)低于1%；PPI同比上漲7.6%，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)漲幅依然處于高位。國內經(jīng)濟增長(cháng)面臨的風(fēng)險主要來(lái)自金融和房地產(chǎn)風(fēng)險兩個(gè)方面；其中，主要包括債務(wù)違約和債務(wù)處置負擔沉重、房地產(chǎn)投資和民間投資增速下滑、去杠桿、去產(chǎn)能和隱性失業(yè)問(wèn)題等風(fēng)險。

三、宏觀(guān)經(jīng)濟政策

       2017年2月廣義貨幣(M2)余額159.96萬(wàn)億元,同比增長(cháng)10.6%，增速分別比上月末和去年同期低0.5個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額48.88萬(wàn)億元,同比增長(cháng)18.8%，增速分別比上月末和去年同期高2.6個(gè)和3.3個(gè)百分點(diǎn)。

分析認為：M2增速平穩回落，反映了穩健中性貨幣政策的落實(shí)和對金融機構加杠桿行為監管的加強。同時(shí)，社會(huì )融資規模和企業(yè)中長(cháng)期貸款同比增加，反映金融對于實(shí)體經(jīng)濟支持不減。資金市場(chǎng)利率波動(dòng)下降，資金面由緊平衡向平衡的過(guò)渡。

四、人民幣匯率貶值預期有所改善

       中國外匯交易中心數據顯示，4月14日人民幣匯率中間價(jià)為687.4，較上月環(huán)比升值0.55%。其中，CFETS人民幣匯率指數為93.18，環(huán)比下降1.11%；BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數分別為95.52和95.67，分別環(huán)比下降1.42%和0.42%。

       分析認為：3月份國內經(jīng)濟進(jìn)本面得到改善，人民幣匯率呈現震蕩走勢，表明人民幣貶值壓力大概率已經(jīng)釋放完成。但美聯(lián)儲不斷加息恰恰是美元不斷走強的信號，因此人民幣貶值壓力難以消除。

五、固定資產(chǎn)投資增速回升

       據國家統計局統計數據顯示，2017年1-2月全國固定資產(chǎn)投資完成額度為4.14萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.9%，增速比去年全年提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資額為2.98萬(wàn)億元，同比增速為6.7%，增速創(chuàng )11個(gè)月新高；較去年全年提高3.5個(gè)百分點(diǎn)，連續第7個(gè)月增速環(huán)比提升。

       分析認為：固定資產(chǎn)投資實(shí)現“開(kāi)門(mén)紅”并創(chuàng )下7個(gè)月來(lái)的新高，主要受基建、房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的增加帶動(dòng)。尤其受益于民間投資出現明顯回暖勢頭，經(jīng)濟景氣持續改善，國內經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)能持續修復。

六、制造業(yè)保持穩中向好態(tài)勢

       國家統計局數據顯示，2017年3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數PMI為51.8%，連續兩月上升。其中，生產(chǎn)指數和新訂單指數為54.2%和53.3%，分別比上月上升0.5和0.3個(gè)百分點(diǎn)。在生產(chǎn)和需求增速回暖的同時(shí)企業(yè)采購力度加大，采購量指數為53.4%，高于上月2.0個(gè)百分點(diǎn)。

       分析認為：PMI連續8個(gè)月保持在50%的水平以上并創(chuàng )5年新高顯示出制造業(yè)持續保持穩中向好的態(tài)勢。綜合來(lái)看，一季度中國經(jīng)濟運行積極變化明顯，增速呈現回升態(tài)勢，有望進(jìn)入中高速平穩增長(cháng)軌道。

七、能源供給側改革

       4月10日，發(fā)改委及能源局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于有序放開(kāi)發(fā)用電計劃的通知》稱(chēng)，各地要加快推進(jìn)電力體制改革，逐步擴大市場(chǎng)化交易電量規模，盡快組織發(fā)電企業(yè)特別是燃煤發(fā)電企業(yè)與售電企業(yè)、用戶(hù)及電網(wǎng)企業(yè)簽訂三方發(fā)購電協(xié)議。同時(shí)，通知明確新建煤電機組全部實(shí)行市場(chǎng)電價(jià)，將推動(dòng)電力供給側改革。

       目前在廣東試點(diǎn)的大用戶(hù)直購電模式不斷深化，正在逐步擴大交易電量規模。新的深化電力體制改革方案已起草完成并遞交到國務(wù)院。有望于近期獲批出臺，將允許民營(yíng)資本進(jìn)入配電和售電領(lǐng)域等。其中，發(fā)電計劃、電價(jià)、配電側和售電側等環(huán)節都有望放開(kāi)。

       業(yè)內人士表示，以大用戶(hù)直購電深化試點(diǎn)為起點(diǎn)，新一輪電改雖然尚未定稿，但已然緩緩起航。目前可以較為明確的是，深化方案的重點(diǎn)主要是發(fā)電側大用戶(hù)直購電的推廣、售電側的配售分開(kāi)以及引入競爭。